22 septembre 2006
Amaranth Advisors : nouvelle folie boursière à Wall Street
Amaranth Advisors, l'un des grands gestionnaires de fonds américains, est en train de mordre la poussière. D'après le Monde d'aujourd'hui, il manquerait dans les caisses d'Amaranth plus de 6 milliards de dollars, ce qui en ferait le trou le plus important jamais enregistré par un hedge fund. C'est plus que les pertes de LTCM en 1998 (5,75 milliards de dollars), dont le sauvetage collectif avait à l'époque coûté des milliers d'emplois aux grandes banques de Wall Street et sérieusement menacé l’ensemble de l’institution boursière américaine.
Tout ça à cause d’un trader exalté qui s’est amusé à prendre des positions atomiques sur les contrats à terme du gaz naturel.
Qu'on se rassure, on n'en est probablement qu'au début de la tragédie. L'air de rien, il s'agit bien d'une nouvelle tempête que s'apprête à vivre Wall Street. On apprendra dans les semaines qui viennent que le trou n’est pas de 6 milliards, mais peut être de 9, ou 12, ou 15, que les comptes ont été habillés et toujours approuvés par les réviseurs, ou qu’il n’y a peut-être jamais eu de comptes, que sais-je encore… On va avoir du croustillant à se mettre sous la dent, je suis prêt à le parier.
Cet évènement m’inspire les commentaires suivants :
Tout d’abord, on reste à chaque fois fasciné par les mobiles de la folie financière. Par quels mécanismes un homme peut-il se laisser conduire dans une telle impasse, avec de tels enjeux ? A quel moment l'esprit humain disjoncte ? Quel est le zéro de trop ?
Ensuite, on peut légitimement s’interroger sur le fonctionnement des procédures de contrôle mises en place au sein des sociétés, telles que l’audit interne ou le risk management et destinées à prévenir ce genre de dérive. Manifestement on aurait pu mieux faire. On constate d’ailleurs au passage que l’histoire, comme toujours, trébuche, et que l’on a - encore une fois - du mal a tirer les enseignements des crises financières passées.
Plus encore, on peut à nouveau douter du caractère adapté des garde-fous externes à l’entreprise - réviseurs légaux, autorités de marché… - qui n’ont pas rempli leur rôle. Pourquoi les dysfonctionnements des procédures de contrôle interne n'ont-ils pas été identifiés plus tôt ? Quelqu'un a-t-il vraiment revu les comptes, avec intelligence et professionnalsime et non complaisance marchande ? Etc... Il est quand même assez surprenant que personne n’ait vu venir le coup. Un gars qui crame 6 milliards, à un moment, ça fume, non ? Et bien non. Pas là. Etonnant, hein ?
On pourra m’objecter qu’il y aura toujours des brebis galeuses et que le marché fait lui-même son petit ménage. C’est vrai, mais est-ce pour autant acceptable ? Bien évidemment non. Les responsables d’un plantage comme celui-ci en font justement les frais, surtout outre-atlantique, où les perdants ne sont pas excusés. Mais, les autres, la grande majorité des autres, ceux qui vont être pris dans le tourbillon de la faillite, employés, créanciers, qui ont eu comme seul tort de faire confiance, ceux-là savent qu’ils peuvent décidément toujours compter sur un fonctionnement régulé des marchés. Merci Sarbanes-Oxley.
Commentaires
encore un scandale de plus
BONJOUR
J AVAIS FAIT MON MEMOIRE DE MAITRISE ECONOMIE SUR LES PRODUITS DERIVES ET SCANDALES FINANCIERS (BARINGS, LTCM, ETCCCC)
ET LA J APRRENDS L AFFAIRE AMARANTH, C EST INCROYABLE QUE L HISTOIRE NE SERT PAS DE LECON EN FINANCE MALGRE LES XX SCANDALES.....5 MILLIARDS PERDUS EN QQ SEMAINES PARCE QUE MR HUNTER ET CES AMIS ESTIMAIENT QUE LE PRIX DU GAS NATUREL ALLAIT MONTER, MAIS MALHEUREUSEMENT IL A BAISSE! JE NE COMPREND VRAIMENT PAS COMMENT AMARANTH A FAIT CELA SANS COUVERTURE, SANS CONTROLE PLUS SERIEUX ! C EST ENCORE DES GENS QUI SORTENT DES GRANDES ECOLES ET QUI ONT LA GROSSE TETE, PENSE QU ILS PEUVENT BATTRE LE MARCHE MAILGRE LES PREVISIONS DES EXPERTS A LA BAISSE. VIVE LA FINANCE ! T C EST VRAIMENT UNE MASCARADE TOUT CA ET A COTE IL Y A DES GENS QUI N ONT MEME PAS UN DOLLAR POUR MANGER§§§§§§
Grosse tête oui. Grandes écoles non. Aux USA, les facs forment les étudiants...
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